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在因子投资方面，现在机构投资者对于自己投资的目标或者是期望越来越明确，比如说对于现金流有明显要求的投资者，可以偏好一些，比如说红利因子。对于波动比较敏感的，可以投一些低波的策略，这样可以给到投资人更多的、基于自己主观判断或者是风险偏好的配置的方案。

“现在基金内部都弥漫着一种谈债色变的氛围。”一家国内大型私募基金经理孙强（化名）向记者感慨说。上个月他推荐投资的三家上市公司拟发行高收益债，均遭遇基金投资委员会否决。这在以往相当罕见。究其原因，是今年以来上市公司债券违约事件频发，令整个私募基金界倍感风声鹤唳，因此不少私募基金投资委员会干脆采取“一刀切”做法，暂时不参与上市公司或民企高收益信用债的投资。

（编辑：石英婧 校对：颜京宁）责任编辑：陈永乐被誉为“独角兽”基金的首批战略配售基金昨日火爆开售，但并未带动A股市场走强，缩量窄幅震荡的格局未改。多位基金经理昨日接受记者采访时表示，CDR将在中国资本市场落地，意味着中国资本市场的开放和创新力度进一步加大，这会在一定程度上影响A股市场的短期运行轨迹，但不会改变A股的长期走势。在当前资金面依然偏紧、市场风险偏好仍在降低的背景下，A股市场宜“多看少动”。

责任编辑：陈鑫周五，美股三大股指集体收跌：标指跌14.73点，纳指跌65.2点，道指大跌159.72点。上周，道指累跌1.05%，纳指累跌0.7%，标指累跌0.51%，三大股指均终结三周连涨走势。港股ADR指数 ，按比例计算，收报26309点，跌125.55点或0.48%。大型蓝筹 ，汇丰控股收报59.83港元，较港收市跌0.17港元；腾讯控股收报335.30港元，较港收市跌2.30港元。

图1：硅铁主力合约一季度走出一轮慢牛行情数据来源：Wind 中信期货研究部图2：硅铁现货价格3月才开始上涨数据来源：Wind 中信期货研究部（二）供给或超过近几年同期水平原料方面，我们认为一季度硅石、兰炭等原料价格的上涨不可持续，或在二季度有所回调。一季度末由于青海等地硅石矿山检查及停产，西北地区硅石价格有所上涨。但通过对硅石价格走势可以看出，虽然硅石价格近几年几乎每年都会因为类似原因出现一波上涨，但持续时间都不长。其中最长的一次，即2018年11月开始的那轮上涨，也仅持续了不足四个月。一季度兰炭价格上涨的原因则是受到年初榆林矿难导致煤矿停产检查造成的煤炭紧缺影响，后期随着停产煤矿陆续收到批复复产，预计影响也将逐步消除，或推动兰炭价格的回调。

劳动法不仅包含理性的刚性规则，也饱含人性的光辉和温暖。回归劳动法的规则，以法治思维和法治方式去解决劳动者和企业之间的利益冲突，可能才是必由之路。企业解除合同应合理合情合法□ 蔡文聪在实际工作中我遇到的劳动仲裁案件，多为企业以调整岗位为由变相解除员工劳动合同。其实，法律对调整员工工作岗位是有严格要求的，依据《广东高院、广东仲裁委关于审理劳动人事争议案件若干问题的座谈会纪要》，用人单位调整劳动者工作岗位应符合以下四种情形：调岗是出于用人单位生产经营需要；调岗后员工工资水平与原岗位基本相当；调岗不具有侮辱性和惩罚性；无其他违反法律法规的情形。只有符合上述情形，员工才不能以单位擅自调整其工作岗位为由要求解除劳动合同，并请求用人单位支付经济赔偿。如果调整岗位后薪酬大幅缩水，其实就涉嫌变相解除劳动合同。当然在实际处理此类争议时，仲裁机构还要结合其他材料来综合考虑。总的来说，我们坚持的一个原则就是企业解除员工劳动合同要合情合理合法，同时兼顾公平公正。